目前工信部正在从顶层设计、标准体系、资金扶持等方面着手推进中国机器人产业的发展。在2014年中国国际机器人大会上，工信部工业装备司副司长王卫明透露，库卡机器人，目前相关部门正在制定十三五相关产业规划，KUKA机器人示教器维修，www.zr-kuka.com，预计到2020年中国工业机器人的产业体系要具备3至5家具有国际竞争力的企业。

机器人相关概念的A股公司迎来了投资机会，关注度急速升温。股价节节飙升。以下为券商研报相关概念股解析：

机器人：入库军队一级供应商,军用自动化装备新突破

研究机构：安信证券分析师：邹润芳,王书伟撰写日期：2014-06-24

入库军队一级供应商,拓宽了采购领域

军队物资采购网总后物资采购工作领导小组公布了2014年第二批入库供应商名单,新松机器人成为一级入库供应商。可入库物资小类名称:机房综合设备、机电设备制造类装备、工程机械制造类装备、装具类装备、输送设备。

我们认为本次入库标志着机器人品牌和质量获得军方更深度认可,对公司意义重大,有利于公司业务进一步拓展国防领域,使产品全面进入军工物资市场,扩大产品销售规模,提高毛利率水平。

军用机器人规模巨大,下一片蓝海

工业机器人已超百亿美元规模,但国内竞争激烈导致价格走低,我们认为军用机器人将是下一片蓝海。在全球范围来看,军用自动化装备目前发展较快,未来国内国防机器人空间很大。

蓝英装备：蓄势智慧化城市及智能装备制造市场

研究机构：华安证券分析师：杨宗星撰写日期：2014-04-27

事件:公司公布2013年年报,实现营收8.29亿,同比增长73.09%,归属于上市公司普通股股东的净利润1.01亿,同比增长14.98%;同时公布2014年1季报,实现营收1.32亿,同比减少28.33%,归属于公司普通股股东的净利润1511.06万,同比减少18.88%

2013年营收符合预期,但成本大幅攀升导致净利润增长略低于预期

2013年由于浑南新城综合管廊系统一期完工确认及二期部分结算,使得万润新城投资对公司的营收贡献达到5.93亿,而2012年营收仅为4.79亿元;同时公司在智能装备制造及自动化系统集成方面销售业绩稳步提升,分别为实现营收2.36亿、1.04亿,同比分别提高7.04%和4.76%。

净利润略低于预期的主要原因是:由于智慧城市销售比例提升导致公司产品销售结构出现调整从而使得产品综合毛利率降低至26.29%,为历年新低;同时期间费用高达8375万,同比增加2.38个百分点;另由于计提坏账损失1032.4万使得资产减值损失同比提高137.79%。综合以上主要因素,使得公司的净利润同比增速大幅低于营收同比涨幅。

一季度营收及净利润同比下滑,反映业绩对浑南项目过分依赖,未来业绩的稳定性还需综合拓展智能装备及数字化工厂等系统集成项目

2014年1季度营收与净利润均出现了同比较大幅度下滑,主要原因在于浑南新城综合管廊系统在建部分尚未确认,故本季度实现营业收入6121万,比去年同期1.256亿减少了6443万元,下降了51.28%,从而使得本季度公司营业收入及利润同比下降。公司2012年8月签订10.75亿元的浑南新城综合管廊系统一期接续及二期建设项目,使得2013年业绩大幅提升,但业绩对其项目的依赖性也凸显,在一季度智能机械、电气系统集成大幅实现营收7022万同比提升近20%的情况下,营收与净利仍然同比分别降低28.33%和18.88%。公司未来的业绩提升还需在智能装备、智能化城市和数字化工厂建设三方面的均衡发展。

公司蓄势智慧化城市,借助浑南管廊效应,抢占智慧化城市市场份额,在美丽中国建设过程中,有望实现公司业绩里程碑式发展。

从浑南综合管廊项目来看,我们认为其综合效应远大于其对2012-2015年的业绩影响。在2013年9月16日国务院发布的《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》国发〔2013〕36号中,加大城市管网建设和改造力度部分明确指出:开展城市地下综合管廊试点,用3年左右时间,在全国36个大中城市全面启动地下综合管廊试点工程;中小城市因地制宜建设一批综合管廊项目。新建道路、城市新区和各类园区地下管网应按照综合管廊模式进行开发建设。按照浑南项目10.75亿的市场空间测算,单公里约3600万元造价,按照全国36个大中城市亟待改造2000公里的保守估算,市场容量在720亿元以上,这还不包括中小城市的试点改造。公司有望借助浑南项目的示范性效应,获取更多的管廊项目订单,从而实现提升业绩里程碑式的发展。

公司蓄势智能装备制造市场,构建数字工厂及高端装备制造产业布局,完成了由轮胎成型机制造商到高端装备制造产业集成商的华丽转身

公司参股威马精密机械拓展高端数控机床核心功能部件-电主轴单元产品,与国内外厂商争夺高端机床市场,在2013年参股公司中实现首次盈利;同时公司的数字化工厂领域在2014年一季度首获订单,上市之初公司主营轮胎制造设备,在轮胎市场有充分的客户资源,公司有望为核心客户提供贴心贴身式服务模式,持续获取数字工厂、柔性制造方面项目订单。从收入构成上来看,目前成型机销售占比已经降低至接近16%水平,自动化集成及工程业务比列大幅提升,公司已经实现了轮胎制造商到高端装备制造商及自动化系统集成商的成功华丽转身。

西部新城污水处理项目示范效应,有望使公司斩获更多污水处理等方面的市场订单

公司2013年9月签订9280.4万乐陵市西部新城污水处理工程项目,截止一季度,该项目进展顺利,在2014年1季度中该项目应收账款6121.2万元,位列公司前五大客户首位。从污水处理市场前景来看,该细分市场前景广阔。在2013年9月16日国务院发布的《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》国发〔2013〕36号中,加快污水和垃圾处理设施建设部分指出:到2015年,36个重点城市城区实现污水全收集、全处理,全国所有设市城市实现污水集中处理,城市污水处理率达到85%,建设完成污水管网7.3万公里。按照每个重点城市平均50亿元污水处理投入保守估计,预计重点城市的污水处理市场需求在1800亿以上。公司有望通过在西部新城的污水处理项目中,通过优良的技术、服务水平获得的示范效应,斩获更多相关项目市场订单。

股价催化剂及风险因素

催化剂:公司中标管廊系统等智慧城市订单、中标数字工厂、污水处理等项目订单。

风险因素:应收账款增加、存货压力增大导致资产减值损失增加;公司无法获得新项目订单导致业绩增长不具有可持续性。

考虑到浑南管廊项目二期建设、西部新城污水处理项目带来的营业收入以及公司在数字工厂、轮胎制造自动控制领域的技术优势和公司成型机优质客户资源优势。我们预计公司2014-2016年EPS为0.83/1.15/1.66元,对应当前股价PE为21.63/15.66/10.90倍,首次覆盖给予公司增持评级。

长荣股份：云印刷上线试运营,用户体验良好

研究机构：广发证券分析师：罗立波,刘国清,真怡撰写日期：2014-07-08

核心观点:7月7日晚间,长荣股份发布公告,长荣健豪云印刷网站已完成内部压力测试,开始对外试运营,其产品种类将随着业务推进逐步增加。

业内反响良好:6月7日,公司控股子公司长荣健豪云印刷科技有限公司(简称长荣健豪)在天津召开了业务发布会,有500余家参会企业表达了与长荣健豪的合作意向。目前,公司正在与经销商进行业务洽谈,我们预计签约经销商将逐渐从几十家提高到数百家。通过长荣健豪云印刷网站,包括经销商在内的各种客户可以在网上阅览样本、制作文稿、校对、上传到印刷厂印制,用网络完成整个采购程序,最后通过物流收取印刷产品。公司计划云印刷业务今年争取实现5000万元的营业收入,并实现盈亏平衡,而中期来看,正在建设中的云印刷产业园未来具有支撑20亿元以上销售的规模。

用户体验良好:云印刷的核心特点可以概括为:网络接单、自动合版,最终实现低成本的个性化服务。从用户角度而言,价格和便捷性是影响体验的核心因素。以个性化印刷的相册书为例,12寸竖款软壳书,长荣健豪报价为45元/24页,远低于网易印象派(国内排名第一的个性化印刷网站)的156元/20页。配送方面,长荣健豪为顺丰快递10元/单,超99元包邮;网易印象派为顺丰快递12~30元/单,超过149元包邮。在中等批量的商务印刷方面,通过大量的合版制造,预计公司同样有很强的成本优势。

盈利预测和投资建议:结合收购深圳力群的进展,我们预测公司2014-2016年分别实现营业收入922、1,280和1,574百万元,EPS分别为1.061、1.463和1.842元。公司在印后设备市场竞争力突出,而创新业务的潜力巨大,结合业绩情况,我们继续给予公司买入评级。

风险提示:印包设备受宏观经济形势影响,需求出现波动的风险;云印刷业务实施进度和利润水平具有不确定性;公司向下游延伸的业务风险。

亚威股份：牵手德国库卡与徕斯,进军机器人市场

研究机构：国泰君安证券分析师：吕娟,黄琨,王浩撰写日期：2014-06-26

结论:与德国库卡控股51%的徕斯成立全系列线性机器人和水平多关节机器人合资公司,并由公司控股51%,不但将公司纳入库卡在中国的机器人本体布局体系,更好地掘金中国乃至亚洲机器人本体市场,而且有利于公司借力库卡与徕斯,做大做强自身的机器人系统集成业务。预计公司2014-16年EPS分别为0.55、0.67、0.85元,综合可比公司PE和PB估值,目标价20.96元,首次覆盖给予增持评级。

公司是金属板材成形机床行业的领导者:①民营企业机制灵活,产品线丰富,是国内少数几家能够提供平板、卷板加工一揽子解决方案的企业。②2009-13年营业收入年均增速24.87%,位居同类公司榜首,尽管行业景气度下滑,公司持续加大研发投入,净利率依然保持在10%左右,有别于同类公司毛利率大幅波动的情况。③通过与意大利赛力玛、日本日清纺的合作,不仅获得了相关核心技术,还积累了丰富的对外合作经验。

牵手德国库卡与徕斯进入机器人产业,更上一层楼:①与徕斯合作,将公司纳入库卡在中国的机器人本体布局。合资公司主要生产全系列线性机器人和水平多关节机器人等,有别于库卡在中国生产的关节机器人,能够完善库卡在中国的机器人本体布局,更好地掘金中国机器人本体市场。②携手库卡与徕斯,有助于公司做大做强自身系统集成业务。在与库卡和徕斯合作之前,公司针对板材加工客户做过一些系统集成,在与库卡和徕斯合作之后,公司可以更快提高原有板材加工设备智能化程度,同时立足板材加工市场,辐射其他有别于库卡与徕斯已涉足领域,做大系统集成业务。

风险因素:宏观经济大幅波动、原材料价格上涨等。

天奇股份：战略布局汽车拆解业务迎高增长

研究机构：中国银河分析师：陈显帆,王华君撰写日期：2014-07-11

汽车物流设备龙头,收入占比超50%,未来增长稳定公司已目前已阶段性实现从物流自动工程公司向中高端自动化工程集成企业的战略转变。公司为国内汽车物流领域龙头,竞争力强,预计未来稳定增长,2013年该项业务毛利率29%,未来盈利能力保持稳定。

积极开拓自动化仓储业务,受益电商和冷链物流大发展

公司利用汽车行业积累的经验,战略布局自动化仓储业务,2014年6月-7月,公司分别与SWISSLOG、深基地和中元国际签订战略合作协议进军电商冷库等行业物流仓储业务。通过同国内外先进技术厂商合作,预计公司物流仓储业务将打开新的拓展空间。受益商业物流发展及菜鸟网络搭建,公司自动化仓储业务将迎来高速发展。预计2015年自动化立体仓库市场规模超过300亿。

战略布局汽车拆解业务,未来利润增长点

公司联手德国ALBA公司进入废旧汽车拆解领域,通过引进和消化国外先进的技术,借助外方成熟的工艺及管理经验,在二到三年内,完成在全国范围内的布点工作,打通上下游供应链工作,实现跨跃式发展。公司通过参股北京永正嘉盈科技公司,收购苏州再生公司,打造废汽车回收、拆解、破碎、分拣及销售的完整产业链。预计2015年汽车回收产值超过600亿元,汽车拆解设备市场17亿。

风电设备:发展结构件业务,叶片业务将不再加大投入

风电行业有所复苏,公司铸件海外销售量价齐升,电机加工和铸件业务将为公司贡献效益,公司将不再加大投入叶片业务。

投资建议:预计公司2014-16年EPS分别为0.40/0.55/0.73元,对应

PE为30/22/16倍,首次给予推荐评级。公司汽车拆解牌照外延将有望持续增厚业绩,业绩仍有大幅上调空间。

风险提示:新业务拓展低于预期。

赛为智能：进军智能电网,内外并举跨越发展

研究机构：宏源证券分析师：鲍荣富,傅盈撰写日期：2014-02-25

立足建筑智能,快速实现大智能、全国化布局。公司以建筑智能为先导,内生外延并举,业务布局上逐渐拓展至轨道交通、铁路、水利智能、海洋智能、智能电网、电子电源等细分市场,区域布局已进入全国四大区域12个省份,2013年华南外收入占比达34%。建筑智能/电网智能/电子电源/城轨智能/海洋智能分别占我们预测14年收入的22.6%/35.6%/8.6%/5.9%/4.0%。

收购金宏威进入智能电网市场,金宏威扣非后归母净利占合并后我们预测14-16年归母净利润的58.3%/51.5%/44.1%。公司2月25日公告通过现金和定增方式全资收购深圳金宏威,交易金额9.9亿元,正式进入智能电网、电子电源等领域。根据协议金宏威2014/15/16年承诺扣非归母净利润分别为7800/9000/10000万元。我们判断后续类似扩张将助推公司跨域式发展。

智能市场方兴未艾,2018年智能市场规模将达1.2万亿。新型城镇化推进与消费升级推动智能建筑占比持续提升。同时,智能化系统在轨道交通、铁路水利、电子电网等新领域逐步渗透,持续增长可期。我们测算至2018年建筑智能/轨道交通智能/铁路智能/水利智能/智能电网市场规模分别达10600/150/350/400/450亿元,2014-18年智能市场总规模CAGR为14%。建筑智能市场大行业、小公司格局未变,行业集中度偏低,龙头公司市占率提升远未达天花板。

深耕传统业务、布局新兴领域,产业链延伸及全国化布局驱动业绩持续高增长。公司在品牌、资质、技术、业绩等方面已经建立起一定竞争优势,细分领域陆续迎来收获期。合肥基地、前海智慧城市公司14年有望带来增量订单;鉴于公司在广深、合肥等跟踪项目陆续招标,预计14年轨交业务增速翻番;超高层、综合体等建筑智能业务将快速增长;14年若不考虑金宏威并表因素,公司内生增长达88%。外延式扩张带来的智能电网、海洋智能将贡献可观增量。

风险因素:并购整合风险、行业政策风险、回款风险等。

盈利预测与估值。预测公司14-16年净利润分别为1.34/1.75/2.27亿元,对应2014/15/16EPS分别为0.44/0.57/0.78元,14-16年净利润CAGR为97.57%。综合考虑公司处于跨越式增长阶段及行业估值水平,我们认为给予公司14年40倍PE较为合理,对应17.60元目标价。当前价9.13元,首次给予买入评级。

智云股份：业绩触底回升,未来有望持续增长

研究机构：东兴证券分析师：弓永峰,何昕撰写日期：2014-03-27

事件:2013年公司实现营业收入2.21亿元,同比增长36.2%,营业利润为0.32亿元,同比增长1010.9%,归属母公司所有者净利润为0.28亿元,较去年同期增长804.9%,每股盈利为0.23元,2013年公司分红预案为每10股派发0.25元现金(含税)。同时,公司还发布了2014年一季度业绩预告,报告期内公司预计实现归属母公司所有者净利润100万元-190万元,同比增幅为7.53%-104.30%。

公司亮点:

1)公司已经进入到自动变速器高端制造装备领域,关键设备出口美国通用,未来市场需求广阔;2)公司严控期间费用,初步成效已经显现,未来公司将继续以模块化、精细化管理为主要目标,进一步完善公司各方面管理工作;3)公司工业机器人产品已经处于研制中后期,未来有望享受机器人行业高速增长所带来的机会。预计公司2014-2016年每股盈利分别为0.31元、0.42元和0.54元,对应动态PE分别为62倍、42倍和36倍,考虑到公司所处行业正处于快速发展期,同时,公司已经开始积极布局工业机器人业务,首次给予公司推荐评级。

软控股份：轮胎业务稳定增长海外业务增长值得期待

研究机构：五矿证券分析师：五矿证券研究所撰写日期：2014-06-05

1、中高端、国际化的战略发展方向。公司坚持中高端和国际化的战略发展方向,搭建了全球化的研发、制造、服务网络,利用覆盖全球的五大区域服务中心,整合世界先进资源,为遍布全球六十余个国家和地区的300多家客户提供专业化、本地化的服务。

2、轮胎业务稳定增长,机器人、翻新轮胎项目依赖行业发展,海外业务增长值得期待。轮胎方向仍是公司的主要收入来源,2013年轮胎行业在技术标准、绿色工艺等方面将进一步调整,市场对高端轮胎的需求量越来越高,从而将带动橡胶机械行业的发展。

公司的机器人业务,主要集中在持股65%的青岛科捷自动化设备有限公司,深圳富士康集团、比亚迪集团都是公司的客户。

国内翻新轮胎生产混乱,并没有行业标准来规范,翻新轮胎的质量参吃不齐,在国内未有足够的影响力。公司具备翻新轮胎生产器械的的生产和研发能力,但仍需等待行业的成熟。

2013年度,软控研究院,软控北美研发中心相继成立,公司的海外营业收入同比增长170%,预计未来随着我国轮胎生产企业向海外扩张的速度加快,公司的海外业务收入也将快速增长。

3、盈利与预测。轮胎行业现在的竞争主要是价格竞争,国内有觉醒到应该回归到技术竞争,但是成本控制仍然是重要环节,公司的机器人、自动化物流等设备,在节省轮胎制造成本上成效显著,所以我们预计公司的轮胎设备未来仍有市场空间。我们认为今年公司业绩在轮胎设备业务上持续好转,预测公司在2013年的EPS为0.22元。

在国防领域,无人化、自动化是必然趋势,未来十年将是我军装备大规模升级换代的十年,更多的军费将投入高端军事装备的采购上,特别是装备的智能化改造上,以实现跨越式发展。

军用机器人新突破,有望持续获得订单

本次入库一级供应商是新松在军用机器人上新的突破,军工业务的特点是体量大,门槛高(一旦进入列装就鲜有竞争对手),毛利率高,可持续性好。

公司于2011年获得的1.5亿军用搬运机器人订单,并在11年完成了列装,取得良好的示范效果。12、13年公司又获得三个1.5亿左右的特种机器人订单,总计合同金额超过6亿元,未来有望持续获得订单。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价35元。我们预计公司2014年-2016年EPS分别为0.57、0.83、1.08元,成长性突出。

风险提示:下游需求放缓,营业外收入大幅下降。

法因数控：销售内外开花,业绩略超预期

研究机构：山西证券分析师：李争东撰写日期：2014-02-28

事件:2014年2月28日,公司公布2013年年报:公司全年实现合并主营业务收入约3.66亿元,同比增长19.52%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1301万元,同比增长39.42%。

评论:铁塔产品国内、国际市场同步上涨,公司抓住了国内下游市场需求集中释放的契机,实现销售收入13,203万元,同比增长59.6%。从长期来看这一增长趋势会趋缓,公司增长的着眼点仍然是国外市场。

建筑钢结构产品实现销售收入12,173万元,与2012年相比下降1,100万元,长期来看国内建筑钢结构市场稳中有降,国际市场有一定的发展空间。

板材产品市场受风电、核电等下游行业不景气的影响,销售收入规模继续下降,2013年仅实现销售收入4,014万元,比2012年下降超过1,100万元。

汽车装备产品市场和其他专机类产品2013年实现销售收入5,357万元,相比2012年的2,747万元有较大幅度的增长。

公司产品的整体毛利率水平受竞争状况的影响略有下滑,2013年的整体毛利率为28.6%,2012年的整体毛利率为30.5%,下降约为1.9个百分点。从产品分类来看,铁塔产品受国内市场和印度市场竞争激烈影响下降约2.7个百分点,钢结构产品由于产品成本优化方面的努力,产品毛利率不降反升,提高了2.6个百分点。汽车装备及专机产品具体规格型号很多,不同产品盈利能力差异很大,受收入构成变动影响毛利率水平出现了较大幅度的变化下降约13个百分点,与2011年的水平基本相当。

评级:我们预测公司2014年至2016年每股收益为0.07元、0.08元和0.08元,以2014年2月27日收盘价8.68元为基准,对应PE分别为117倍、105倍和104倍,给予公司增持评级。

科大智能：机器人是新的增长点

研究机构：海通证券股份有限公司研究员：牛品,房青撰写日期：2014-04-01

事件:013年营收同比上升26.32%,净利润同比下降66.6%。2013年公司实现营业收入3.33亿元,同比上升26.32%;归属于上市公司股东的净利润955.55万元,同比下降66.6%。稀释每股收益0.09元。公司拟每10股派0.5元(含税)。

公司公布2014年第一季度业绩预告:归属于上市公司股东的净利润同比增长:20%-50%。主要源于收到软件集成企业增值税退税211万元。

点评:

产品盈利水平下降,致使净利润下滑。2013年公司在收入较快增长的情况下,出现净利润的大幅下滑。源于公司主要收入来源-配电、用电自动化产品毛利率同比下降约6个百分点。

配电自动化收入平稳,未来快速增长可期。2013年公司配电自动化系统收入1.96亿元,同比增长7.44%;毛利率32.05%,同比下降6.1个百分点。该业务收入平稳源于2013年配电自动化招标、建设放缓。毛利率下滑源于国网、南网扩大集采范围,竞争激烈使得中标价格大幅下降。我们认为,配电网自动化行业面临高成长。预计行业需求1000亿元以上,2014年总投资将达到70亿元以上,同比增长近100%。未来几年行业投资仍将快速增长。

用电自动化收入快速增长。2013年公司用电自动化系统收入8508.96万元,同比增67.73%;毛利率23.41%,同比降5.86个百分点。收入快速增长源于公司2013年国网用电自动化中标额同比增加较多,毛利率下滑原因与配电自动化产品相同。

配用电自动化工程、技术服务收入平稳。2013年公司配用电自动化工程与技术服务收入3384.42万元,同比增11.12%;毛利率9.17%,同比降3.67个百分点。毛利率下滑我们判断是工程占比提升所致。

收购永乾机电,涉足工业机器人领域。2013年公司公告拟购买永乾机电100%的股权。永乾机电为我国浮动移载机械手领域的领军企业,其在工业生产机器人应用方面处于国内先进水平。公司借此涉足机器人领域,2014-2015年增厚EPS分别达0.32元、0.40元。

管理、财务费率提升幅度较大。2013年公司期间费率24.63%,同比增2.82个百分点。其中管理、财务费率同比增1.79、1.82个百分点。收购烟台正信、新设科大智能(合肥)科技有限公司投入运营是管理费率提升的主要原因。财务费率提升源于定期存款利息收入减少。盈利预测与投资建议。预计公司2014-2016年净利润分别同比增长22.80%、14.38%、25.33%,每股收益分别达到0.11元、0.12元、0.16元。考虑到机器人资产收购,则2014-2016年摊薄后EPS分别为0.39、0.48、0.60元,机器人业务EPS分别实现0.32元、0.40元、0.50元。给予公司对应2014年53-58倍估值,公司合理估值区间为20.67-22.62元,维持公司增持的投资评级。

主要不确定因素。配电网自动化投资低于预期的风险,配电自动化产品毛利率继续下降的风险,资产收购不能完成的风险。