垄断人工智能+精准医疗的手术机器人公司：达芬奇机器人深度分析

根据数据显示，2014年，手术机器占全球医疗机器人份额60%以上，占比最重。在美国，2007至2013年间有170万名病人进行了机器人手术。国外知名的外科手术机器人包括达芬奇、宙斯及伊索机器人，国内手术机器人有黎元、妙手A、妙手S等。但凡人们谈及手术机器人，都逃不过这家制造了著名的达芬奇机器人的公司–IntuitiveSurgical，美国直觉外科机器人公司。它可以称的上是目前全球最先进的医疗机器人的生产商。这家公司在的行业到底如何？公司本身的发展前景是否和名气一样出色？我们来一步步地分析。

近年来，精准医疗也成为了业界的一大热门话题，特别是人工智能技术的重大突破，给这方面带来很多的进步。达芬奇手术系统使用了微创手术方式，来协助进行复杂手术的机器人外科手术系统。2012年，达芬奇手术机器人在世界各地进行了约20万次的手术，多数为子宫切除术和前列腺清除。截至2014年6月30日，全世界约有3102台达芬奇手术机器人，较2013年的同期多了2000台（美国：2,153、欧洲：499，日本：183，其他国家：267。）每年依然以30%成长率上升。截止2017年10月，中国内地有67台达芬奇手术机器人，这在内地还是有巨大的增长空间。

达芬奇机器人的创造历史

达芬奇机器人最初的样机并不是IntuitiveSurgical发明的，而是诞生于斯坦福大学。1987年，史丹佛研究院（StanfordResearchInstitute，现更名为SRIInternational）的PhilGreen博士与JohnBowersox外科医生一起发明了「远程手术系统」，当时的名字就简单叫「SRISystem」。医生可以透过这台机器远程对战场上的士兵进行手术，这吸引了美国国防部高级计画研究院（DARPA）的注意，DARPA也提供资金帮助其进一步研发。到1994年，FredericMoll博士开始对SRI系统感兴趣，当时的Moll博士向自己的雇主Guidant公司推荐这一产品但是被拒绝。他索性离职，收购了SRI的专利，拉了一票人成立了IntuitiveSurgical。

他们在「SRISystem」的基础之上对其进行改造，经历了好几次迭代，但是每代样机的昵称都很忠实地沿用「达文西」系列。包括最初的Lenny（指年轻时期的达文西），之后叫做Leonardo、Mona（蒙娜丽莎），最后终于到产品化的时候，他们才正式将其命名为daVinci，而这时已经是1999年了。

根据Intuitive官网的描述，达芬奇机器人这个名字是向历史上著名的意大利画家、发明家达芬奇致敬，因为达芬奇通过研究人体解剖结构，最终设计出了历史上第一个机器人。

医疗机器人的市场分析

相对于国外先进的手术机器人，KUKA机器人维修，国内这方面起步比较晚，目前的市场还是被国外尤其是美国的医疗企业所垄断。下图中的Intuitive和Stryker就是美国的俩巨头，占据了市场的绝大部分份额。目前Intuitive市值550亿美元左右，Stryker市值640亿美元左右。

过去几年市场对Intuitive的表现比较满意，过去一年股价上涨了超过55%。即便在今年这么不稳定的宏观环境下，到上周五，工业机器人维修，还是上涨了超过28%。过去四年的收入也在不断地增长。

IntuitiveSurgical股票表现分析

随着股价的越来越高，市场对这个股票的表现也在不断的测试它的位置。特别是PE目前已经超过了73，尽管对于一个公司独立的看PE没有意义，一直增长的PE还是会造成一定的风险。

我们可以看看最近一些大股东对这个公司的股票的一些操作和持有情况。

IntuitiveSurgical机构买卖的变化

2018年第一季度投资者对ISRG的投资情绪降至1.13，这个数值从2017年第四季度的12.48下跌了11.35。机构投资方面，44个投资者出售IntuitiveSurgical股票，另外208个进行了股票减持。89个基金开始建仓，195个提高了仓位。

在机构持股方面，这个季度减少到942.0万股，比2017年第四季度的1,919.2万股减少了超过50.91％。

在内部交易方面，自2018年1月30日起，它没有内部人员买入，30个内部卖出，共有1.2857亿美元。其中，1月30日星期二，MyriamCuret出售价值113,053美元的262股。BARRATTCRAIGH于6月4日星期一售出价值121万美元的股票。RUBASHMARKJ于3月6日星期二售出价值430,000美元股票。MELTZERMARKJ于2月20日星期二出售252万美元的股票。BrognaSalvatore已售出7,934股，价值334万美元。SamathJamie出售413,172美元的股份。这些都是内部高管必须汇报的卖出。

IntuitiveSurgical下一季度财报预期

7月19日ISRG将发布最新季度的财报。分析师预计每股盈利2.02美元，比上一季度的1.68美元每股收益多0.34美元，大概上涨20.24％。按照每股盈利2.02美元，ISRG的利润将达到2,885万美元，下季度PE是59.80。

11位分析师中，有7位有买入评级，工业机器人维修，0卖出和4持有,64％是正面的。根据SRatingsIntel的统计，自2018年1月3日以来，IntuitiveSurgical有22份分析报告。

4月16日周一获得J.P.Morgan的买入评级。1月25日星期四PiperJaffray在报告中维持该股持有评级。4月18日周三摩根士丹利对该股进行了超重（Overweight)评级。2月20日的周二康托菲茨杰拉德（CantorFitzgerald）在报告中买入评级和490.0美元的目标价。1月2日星期二获得CanaccordGenuity的持有评级。1月25日星期四StifelNicolaus在报告中维持该股买入评级。1月26日星期五，摩根士丹利增持评级和500美元目标维持该评级。4月17日星期二由CantorFitzgerald的买入评级。4月18日星期三由RBCCapitalMarkets发布持有平局。1月18日星期四LeerinkSwann维持买入评级。

IntuitiveSurgical投资总结

整体来看，达尔文机器人母公司之前经历的快速的股价上涨，很多机构和内部持有人开始减持套利。作为医用机器人的领头羊，公司的地位是短期内不会受到动摇。作为价值投资者应该能看到这个公司的价值，而在买入点需要谨慎考虑。