资本市场正兴起投资工业机器人热潮，Google大举进入机器人、无人机等各类智能硬件产品；软银、阿里、富士康不久前合资并启动情感机器人Pepper量产计划。A股上市公司也不甘寂寞，新时达、华昌达等公司在工业机器人领域的并购活动越来越频繁；长虹-ABB战略合作签约暨机器人应用联合实验室，正式进军工业机器人领域。大量资本涌向工业机器人领域，机器人的拐点已经到来。

机构观点认为，随着我国产业转型升级的推进和国家产业政策的不断加持，本土品牌工业机器人企业已迎来良好发展契机，未来5-10年将继续保持高增长态势。新三板是工业机器人企业腾飞的资本平台，宽松与便捷的融资制度让新三板可以为机器人企业提供融资支持以及提高品牌认知度，未来会有越来越多的优秀工业机器人企业在新三板成长起来，目前已经有64家工业机器人企业挂牌新三板。

那么为什么资本市场如此青睐工业机器人市场？

一、重磅利好政策不断，行业前景广袤

自2008年金融危机后，全球经济开始萧条不振，制造业重新开始受到世界各国的重视。为了刺激经济的增长，挽救制造业，美国提出了再工业化战略，希望通过政策利好推动实体经济的转型和复苏；德国提出工业4.0，通过高端技术保持在制造业的领先地位；日本发布了《2015年版制造白皮书》，建议转型为利用大数据的下一代制造业；2015年5月，《中国制造2025》正式公布，推进我国未来十年从制造大国向制造强国迈进。

随着近年来，中国人力成本快速上涨，老龄化程度加剧，劳动力人数下降等问题。制造业已无法再享受廉价的劳动力，KUKA机器人维修，更多的企业将目光转向机器人领域。制造业转型升级已是大势所趋。《中国制造2025》指出重点发展新一代信息技术，机器人等领域，智能制造作为中国制造的主攻方向。智能制造是中国制造2025的核心，而工业机器人则是带动智能制造飞速提升的重要基础。

《中国制造2025》重点领域技术路线图-工业机器人

机器人代替人工生产是未来制造业重要的发展趋势，是未来实现智能制造的基础，更是中国能否迈入制造强国的重要基石。

二、工业机器人竞争激烈：国外寡头垄断，国内群雄纷争

1、全球工业机器人发展现状

据IFR统计数据，2004到2015年间，除了2009年全球工业机器人销量有明显下滑之外，整体呈逐渐上升趋势。2015年全球工业机器人销量达到了约24.75万台。中国、韩国、日本、美国和德国的总销量占全球销量的3/4。

目前全球机器人产业的成本构成，35%左右是减速器，20%左右是伺服电机，15%左右是控制系统，机械加工本体可能只占15%左右，其他的部分主要就是应用。从这组数据可以看出，核心零部件是整个机器人产业链的心脏。日本和欧洲是全球工业机器人的主要产地，四大家族为全球主要的工业机器人供应商，发那科、安川电机、库卡和abb四大家族在我国的工业机器人市场中占据绝对主导地位，国产机器人品牌仅占约8%的市场份额。由于我国在核心零部件领域的技术缺失，造成了国产机器人的成本偏高，难以形成价格优势。因此对于一个企业来说，拥有核心零部件技术的开发能力，才是掌握工业机器人未来的关键。

2、国内工业机器人发展现状

2015年受益于政府政策的扶持和传统产业转型升级的拉动，国产工业机器人市场实现了稳定的增长，2015年我国工业机器人销量达6.6万台，全球占比26.66%，连续三年稳居全球销售国第一，截至2015年底，与机器人相关企业已超过4000家。据IFR统计和预测，2015年-2017年，中国工业机器人年均增长率将达25%，2017年销量将达10万台；到2017年末，中国机器人保有量将超过40万台。

2001－2014年中国、德国、日本、美国工业机器人的销量

中国工业机器人增速领先发达国家

中国已经成为全球机器人增长速度最快的国家。但是高速增长并不代表高质增长。机器人行业按照产业链进行划分，分为上中下游。

3、机器人在行业的应用

三、64家三板企业角逐工业机器人领域，哪家将最终成王？

1、64家企业，多集中于设备集成领域

从产业链的角度对工业机器人领域进行梳理。上游生产核心零部件：包括减速器、伺服电机以及控制器；中游是设备集成：主要包括机器人本体与集成系统；下游应用端：主要是指工业机器人与服务机器人。

从整个产业链来看，新三板所涉及的64家机器人企业当中，主要集中在中游－－设备集成领域，而核心零部件制造的企业和下游纯应用端的企业数量较少，这在一定程度上也反映出我国工业机器人行业缺乏核心零部件制造的能力，整个产业缺乏竞争力。

通过梳理，新三板机器人相关企业已挂牌共64家。在这64家企业中，50家属于协议转让，占比78.13%，剩余14家为做市转让，占比21.87%。

2、市值排名：昆机器人市值排名第一

在13家做市转让企业中，市值排名前四位的分别是：昆机器人、凯尔达、佳乐股份、乐创技术。其中市值最高的是昆机器人，市值达92.31亿元。

3、营收规模前十名：10家三板企业营收超1.4亿

在64家工业机器人企业中，北京时代以38991.31万元的营业收入排名第一，同比增长17.09%。前十名中同比增长最高的是拓斯达，41.48%的同比增长率使其营收也达到了过亿的好成绩。

4、净利润规模前十名:拓斯达净利润最高

2015年归属母公司净利润前10名企业中，拓斯达以6121.68万的净利润排名第一.排名第十的利和兴，净利润1082.7万，同比增长578.43%，是前十名企业中同比增长最高的企业。

5、重点公司推荐

通过与投资工业机器人项目的专业人士接触，了解到对于投资机构、投资人来说工业机器人企业的投资价值主要体现在企业对于工业机器人的集成能力和研发能力上面。与此同时结合2015年营收和净利润排名，总结出具备核心技术以及良好市场拓展能力的新三板企业北超伺服、伯朗特、拓斯达、江苏北人。

（1）、北超伺服（831544）：国内伺服行业第一家挂牌企业

北京超同步伺服股份有限公司于2008年8月成立，2014年12月在全国股

转系统挂牌，成为国内伺服行业第一家挂牌企业。

主营业务

公司立足于工业自动化装置制造业，主要从事伺服电机、驱动器及智能装备核心功能部件等工业控制产品的研发、生产、销售及服务。在《中国制造2025》及《十三五规划》的大背景下，公司持之以恒专注于制造电机与驱动、驱动与控制完美结合的机电液一体化伺服系统，重点发展高端智能装备制造、工业机器人、新能源汽车三大领域。

公司的主要产品包括服电机、伺服驱动器、电主轴、伺服刀塔、伺服刀库、直驱转台、新能源汽车伺服控制系统、智能装备制造业伺服控制系统解决方案，广泛应用于数控机床、木工机械、注塑机、锻压设备、包装设备、起重设备、风力发电、新能源汽车等多个行业。

北超伺服主要产品服务及应用领域

北超伺服主营业务构成

财务情况

2015年公司实现总营业收入1.41亿元，同比增长7.93%。实现归母净利润3415.04万元，同比增长24.05%。2013-2015年，毛利率分别为38%、47%和49%；净利率分别为12%、21%和24%。盈利能力稳步提升，随着公司进一步投入工业机器人和新能源汽车领域，业绩有望进一步提升。

竞争优势

公司是行业内产品系列最为丰富的公司之一，有全系列的伺服电机和驱动器产品可以满足各个行业客户群的需要。此外公司与沈阳机床、宝鸡机床、汉川机床、西门子等知名企业和数控系统厂商建立了长期战略合作伙伴关系，进一步增强了新产品的研发能力。

伺服产品作为精密运动控制的关键部件，节能环保设备的技术突破，工业机器人、新能源汽车、风力发电、光伏产业等的核心控制，将以其独特的优势成为众多产业快速转型升级的首选。

公司作为产品系列丰富，研发实力突出的国产企业，在未来的发展过程中将在我国产业升级和伺服产品进口替代的趋势中发挥巨大的优势。

（2）、伯朗特：国内注塑机械手品牌的领军企业

主营业务

公司主营业务为注塑成型机用机械手及周边自动化设备的研发、生产、销售，同时提供自动化生产线的整体解决方案。公司产品由80%线性机械手+20%工业机器人构成，KUKA机器人示教器维修，在机械手层面，公司生产的机械手是国内三大注塑机械手品牌之一，主要定位于高端客户。在机器人层面，公司正致力于开发机器人其他关键零部件，逐渐向产业链上下游延伸。

财务情况

在最新公布的2016年的半年报中披露，KUKA机器人维修，报告期内，公司实现营业收入6777万元，同比增长7.19%；实现归属于挂牌公司股东的净利润956万元，同比增长17.22%。

2013-2015年伯朗特总营收持续快速增长

2013-2015净利润持续高增长

竞争优势

公司在注塑机械手、冲压机械手、工业机器人领域，取得重要突破，形成多项核心技术成果。在产品售价方面，公司产品相比其他同类进口及国产产品价格适中，均处于用户合理接受水平。

公司采用直接销售与代理商销售并存的模式，通过建立销售渠道直接面对终端用户，更及时有效地服务于用户。目前，公司已在珠江三角洲、长江三角洲等地区新设6个分公司和9个代理商，业务范围涉及国内多个省市。

（3）拓斯达：国内整厂自动化第一品牌

主营业务

公司是一家专业为下游制造业客户提供工业自动化整体解决方案及相关设备的高新技术企业。公司以解放低端劳动力为导向，以工业机器人集成应用为基础，以行业应用的个性化方案定制为核心，以相关设备规模化生产为。目前，公司的主要产品及服务包括工业机器人应用及成套装备、注塑自动化供料及水电气系统、辅机设备三大系列，广泛应用于3C产品、新能源、汽车零部件、精密电子、医疗器械等众多领域。

财务状况

2015年公司实现总营业收入3.02亿元，同比增长41.48%。实现归母净利润6121.68万元，同比增长31.05%。营业收入的大幅提升主要由于公司行业地位不断提升、营销网络持续完善、市场拓展力度进一步加强，尤其在华东市场实现了持续快速增长，营业收入增长的同时利润相应增长。

竞争优势

公司自成立以来，一直致力于工业生产自动化的创新与应用，凭借对市场的准确把握，对行业的深刻理解，以及多年积累的优质客户资源，公司已在行业内树立了良好的品牌形象，具备较为突出的竞争优势。

目前，公司已通过自主研发掌握了工业机器人的核心之一－－控制技术，具体包括运动规划、直线圆弧插补算法、PID控制算法、电机控制技术、驱动器控制技术、分布式IO控制技术、远程通信技术、传感器技术、机器人动力学等，其中部分技术已处于国内领先水平。掌握自主的关键控制技术，是公司工业机器人产品实现个性化应用的技术基础，打破了供应商的标准化产品与下游客户个性化需求不匹配的局面，是公司业绩快速增长的核心竞争力之一。

（4）、江苏北人:国内领先的工业机器人系统集成解决方案提供商

主营业务

公司属于专用设备制造行业，主营业务为提供与机器人相关的系统集成的解决方案，主要涉及自动化、智能化装备以及生产线的整体解决方案，包括产品工艺规划、加工工艺及设备研发、机械及电气设计、非标生产、工艺调试、系统集成、销售与服务。公司主要产品、服务有：汽车零部件焊接生产线；激光焊接系统；冲压自动化生产线；机器人视觉生产线；机器人自动化装配、加工系统等。

财务情况

2015年，公司实现营业总收入1.35亿元，同比增长58.38%；实现归母净利润为1756.2万元，同比增长103.1%。营业收入的增长主要系公司订单量增加以及新客户的开发。公司主要业务为提供与焊接用工业机器人相关系统集成的解决方案，2015年该类业务实现营业收入1.32亿元，同比增幅63.54%，占收入比达97.14%。

竞争优势

公司致力于提供与机器人系统集成相关的自动化、智能化装备或生产线的整体解决方案的服务。相比国外的竞争对手在国内的售后服务的连续性不强，公司发挥本土化企业的优势，在售后保持优质的维护服务，能够快速响应客户提出的问题，进行排查检修、现场调试，顺利解决问题。公司在下游的客户厂商中享有良好的口碑，正是源于公司产品的质量优势和服务的周到优势。